自选股资讯日报 · 2026-10-05（周一）

澎湃新闻从国家能源局获悉，国庆假期新能源汽车充电需求旺盛。10月1日0时至10月3日24时，通过对纳入国家充电设施监测服务平台的6.27万个高速公路充电设施（枪）进行统计分析，今年国庆假期前三天全国高速公路新能源汽车充电次数共计296.86万次，日均98.95万次，较去年国庆假期同期增长48.41%；充电量达到7161.93万千瓦时，日均2387.31万千瓦时，较去年国庆假期同期增长49.39%，节假日绿色出行渗透率持续提升，人民群众使用新能源汽车长途旅行趋势愈发明显。

国家能源局表示，未来几天将迎来国庆假期返程高峰，将会同有关方面进一步加强调度监测，持续做好假期新能源汽车的出行保障。 国庆假期7天，交通运输部预计整个假期客流量将达到21.3亿人次。各部门多举措保障交通安全畅通。 据国家电网智慧车联网平台预测，10月1日充电高峰时段为7时至20时。10月5日至6日是返程核心时段，高速公路充电车辆数量仍将保持高位，充电高峰时段分别为10月5日11时至21时、10月6日10时至22时。

从区域看，预计浙江、江苏、安徽、山东、河北、河南、福建等省的高速公路充电量将创历史新高。 为提升新能源汽车充电速度、缓解充电压力，今年国庆假期，国家电网公司已累计在高速服务区布置应急充电枪599根，在充电繁忙且变压器容量富余的服务区布置移动应急充电车32台。 除了增设移动充电仓、新建充电站及推动私有充电桩共享等举措，多地还通过价格引导等方式，均衡充电负荷。比如国网咸宁供电公司将13个繁忙站点充电服务费统一下调至0.2元/千瓦时，引导车主合理分流。

针对热点高速服务区场站，电网企业鼓励车主充电至80%时及时腾出车位，压降单车平均充电时长，提升节假日高峰时段整体补能效率。 假期首日，南方电网统一充电服务平台“顺易充”单日充电量首次突破千万千瓦时，达到1044.31万千瓦时，同比增长24.51%。为保障节假日充电秩序与设备安全，南方电网公司实时监测充电场站负荷，动态更新场站热力、排队情况及空余桩位信息，及时研判重点区域充电需求变化，并精准推送充电分流建议，引导用户错峰、就近补电，缓解高峰时段集中拥堵。

为强化应急补能能力，南方电网公司部署20台移动充电车机动待命，覆盖广东、广西、贵州重点高速路段及大流量服务区，包括大广高速、广连高速、沈海高速等主干高速。假期高峰期间，移动充电车将根据各服务区实时充电需求动态调配、机动增援，及时补齐高峰时段充电缺口。 （文章来源：澎湃新闻）

新京报贝壳财经讯 10月4日，据国家能源局公众号，国庆节假期前3天新能源汽车充电需求旺盛。10月1日0时至10月3日24时，通过对纳入国家充电设施监测服务平台的6.27万个高速公路充电设施（枪）进行统计分析，今年国庆节假期前3天全国高速公路新能源汽车充电次数共计296.86万次，较去年国庆假期同期增长48.41%；充电量达到7161.93万千瓦时，较去年国庆假期同期增长49.39%。 （文章来源：新京报）

中证智能财讯五洲交通（600368）9月4日晚间公告，公司控股股东广西交通投资集团有限公司已顺利完成此前披露的增持计划。截至9月3日收盘，交投集团通过上海证券交易所集中竞价交易方式累计增持公司股份3219.3万股，占公司总股本的2%，累计增持金额约为1.35亿元（不含交易费用）。 此次增持计划于2025年9月16日首次披露，交投集团拟增持金额下限为0.85亿元，上限为1.7亿元，增持比例不超过公司总股本的2%。

本次增持金额已超过增持计划的下限，增持计划实施完毕。 公告显示，本次增持实施前，交投集团持有公司股份5.87亿股，占总股本的36.45%。增持完成后，交投集团持股数量增至6.19亿股，持股比例提升至38.45%。交投集团在增持过程中不存在一致行动人。 核校：杨宁 （文章来源：中国证券报·中证网）

9月4日，五洲交通发布公告称，公司控股股东广西交通投资集团有限公司增持计划已实施完毕，截至2026年9月3日收盘，其通过上海证券交易所集中竞价方式累计增持公司股份32193000股，约占公司总股本的2%，累计增持金额135361758.24元（不含交易费用）。增持完成后，其持有公司股份618948686股，占公司总股本的38.45%。 （文章来源：证券日报）

中证智能财讯五洲交通（600368）8月22日披露2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业总收入6.25亿元，同比下降8.53%；归母净利润3.14亿元，同比下降0.75%；扣非净利润2.96亿元，同比下降3.37%；经营活动产生的现金流量净额为3.98亿元，同比下降0.68%；报告期内，五洲交通基本每股收益为0.195元，加权平均净资产收益率为4.28%。 以8月21日收盘价计算，五洲交通目前市盈率（TTM）约为11.68倍，市净率（LF）约0.89倍，市销率（TTM）约5.03倍。

资料显示，公司主要经营收费公路业务，以及商贸物流、资产经营业务。 盈利能力方面， 2026年上半年公司加权平均净资产收益率为4.28%，同比下降0.27个百分点。公司2026年上半年投入资本回报率为3.14%，较上年同期下降0.85个百分点。 2026年上半年，公司经营活动现金流净额为3.98亿元，同比下降0.68%；筹资活动现金流净额2.32亿元，同比增加4.79亿元；投资活动现金流净额-9.86亿元，上年同期为-2.96亿元。

资产重大变化方面，截至2026年上半年，公司在建工程合计较上年末增加30.99%，占公司总资产比重上升5.17个百分点；货币资金较上年末减少57.93%，占公司总资产比重下降3.09个百分点；固定资产较上年末减少3.25%，占公司总资产比重下降2.03个百分点；其他非流动资产较上年末增加25.22%，占公司总资产比重上升1.11个百分点。 负债重大变化方面，截至2026年上半年，公司长期借款较上年末增加23.3%，占公司总资产比重上升4.38个百分点；

应付票据及应付账款较上年末减少59.3%，占公司总资产比重下降2.05个百分点；长期应付款合计较上年末减少25.02%，占公司总资产比重下降0.68个百分点；短期借款较上年末减少20.48%，占公司总资产比重下降0.41个百分点。 从存货变动来看，截至2026年上半年末，公司存货账面价值为1.15亿元，占净资产的1.58%，较上年末减少491.93万元。其中，存货跌价准备为1601.03万元，计提比例为12.2%。

2026年上半年，公司流动比率为0.93，速动比率为0.79。 核校：沈楠 指标注解： 市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。 市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。 市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。 文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。

市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。 市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。 （文章来源：中国证券报·中证网）

2026年8月22日，五洲交通(600368.SH)发布2026年中报。 公司营业总收入为6.25亿元，较去年同报告期营业总收入减少5827.36万元，同比较去年同期下降8.53%。归母净利润为3.14亿元，较去年同报告期归母净利润减少238.67万元，同比较去年同期下降0.75%。经营活动现金净流入为3.98亿元，较去年同报告期经营活动现金净流入减少272.77万元，同比较去年同期下降0.68%。

公司最新资产负债率为39.89%，较上季度资产负债率增加1.18个百分点，较去年同期资产负债率增加10.95个百分点。 公司最新毛利率为59.70%，较上季度毛利率减少3.27个百分点，较去年同期毛利率增加3.34个百分点。最新ROE为4.30%，较去年同期ROE减少0.24个百分点。 公司摊薄每股收益为0.20元，较去年同报告期摊薄每股收益基本持平，同比较去年同期下降0.76%。 公司最新总资产周转率为0.05次，较去年同期总资产周转率减少0.02次，同比较去年同期下降25.42%。

最新存货周转率为2.14次，较去年同期存货周转率减少0.08次，同比较去年同期下降3.81%。 公司股东户数为4.99万户，前十大股东持股数量为8.91亿股，占总股本比例为55.37%，前十大股东持股情况如下： （文章来源：界面新闻）

新京报贝壳财经讯 10月3日，据宁波海关消息，全球首条常态化运营的中欧北极集装箱航线，今年共开行8个班次，累计运输货物7761标箱，以储能设备、动力电池、新能源汽车等货物为主，货值达53.3亿元，辐射英国、德国、捷克等20余个国家和地区。该航线属于季节性通航，明年夏季将再度开航。作为共建“冰上丝绸之路”的标志性成果，该航线的航程仅需18-20天，较传统苏伊士航线缩短约一半时间，兼具时效、成本、绿色与安全优势，保障中欧产业链供应链稳定畅通。

（文章来源：新京报）

南财智讯10月2日电，香港交易所披露信息显示，BlackRock,Inc.（贝莱德）在中远海控的H股好仓（L）比例于9月28日从7.03%下降至6.99%。同时淡仓（S）比例从1.15%升至1.17%。 （文章来源：南方财经网）

国庆假期前，集运市场交投趋于谨慎，集运指数（欧线）期货主力合约从高位回落。 与此同时，现货市场同样偏弱运行。上海航运交易所发布的数据显示，9月30日上海出口集装箱综合运价指数为3662.30点，较上期下跌0.7%；其中，上海港出口至欧洲基本港的市场运价为2199美元/TEU，较上期下跌4.9%，地中海航线基本港的市场运价为2996美元/TEU，较上期下跌2.3%。 “节前集运市场交投趋于谨慎，盘面缺乏方向性指引。

”海通期货航运研究负责人雷悦表示，随着2610合约进入交割月，资金加速离场，2611和2612合约尚未出现明显的增仓迹象，市场等待更多现货端的指引。 船司报价有所下调。雷悦表示，OOCL将10月6日至14日的现货报价下调至3000~3100美元/TEU，目前第41周现货报价均值约3000美元/TEU，后续需关注马士基第43周开舱价格以及其他船司的跟进情况。 值得注意的是，此前台风造成上海、香港等港口拥堵的现象已基本消退。

据雷悦介绍，上海港拥堵指数持续回落，9月27日降至53.5万，正式跌破56.6万的基线水平，在港船数也由188艘降至119艘。随着港口运行逐步恢复正常，前期拥堵对有效运力的“缓冲”作用正在减弱。 展望四季度，东证衍生品研究院航运研究员兰淅表示，集运市场需求仍具备一定韧性，欧洲制造业和投资需求仍将支撑欧线货运量。当前，消费补库尚未明显启动，但欧美库存已经历较长时间的去化，随着年底旺季来临以及潜在的补库需求释放，四季度后段集运市场需求仍存。

供给端压力或逐步增加。兰淅表示，10月下旬集运市场计划运力明显回升，若节后港口拥堵的情况进一步改善，供应压力将有所缓解。不过，前期港口拥堵已吞噬部分红海通行情况下船舶周转效率改善的预期，潜在有效运力释放仍会受到一定的约束。 谈及后市，雷悦表示，10月上旬运价波动及10月下旬船司宣涨等情况值得关注。从历史来看，船司涨价与SCFIS指数上涨存在一定时滞，涨价能否兑现仍需观察。11—12月，还需关注空班及苏伊士运河复航等因素，若11月出现较多空班，将对运价形成支撑。

不过，随着12月苏伊士运河复航，新增运力供给可能限制运价上涨空间。 （文章来源：期货日报）

上海航运交易所数据显示，截至9月30日，上海出口集装箱运价指数（综合指数）SCFI报3662.30点，与上期相比下跌24.32点。中国出口集装箱运价综合指数CCFI报1923.93点，与上期相比涨0.3%。 （文章来源：财联社）

南财智讯9月24日电，中远海控（01919.HK）公告，公司将于2026年10月23日派发中期股息，每股派发现金红利0.43元人民币（折合0.496897港元）。 （文章来源：南方财经网）

2026年第三季度，从“反内卷”持续推进， 到部分产业链环节价格阶段性回升，再到落后产能退出预期升温，经历持续调整的光伏行业出现了一些积极变化。 但从二级市场表现来看，行业尚未迎来普遍意义上的反转。Wind数据显示，2026年三季度，纳入统计的99只光伏板块个股平均下跌12.89%，其中22只上涨、77只下跌，下跌个股占比达77.78%，板块整体承压。 同期，光伏指数下跌14.87%，沪深300指数下跌12.49%，光伏指数跑输沪深300指数2.38个百分点。

与此同时，个股表现分化明显。三季度，立新能源（001258.SZ）累计上涨43.90%，位居首位；艾罗能源（688717.SH）累计下跌51.09%，成为跌幅最大的个股，两者涨跌幅差距接近百个百分点。 “三季度光伏的分化，不是‘行业反转、大家一起好’，而是同一价格带里，谁有海外、有高效产品、有成本优势，谁先喘气。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜如此评价。 近八成个股下跌，光伏行情延续分化 “反内卷”仍是光伏行业关键词。

7月以来，随着治理低价无序竞争持续推进，以及此前发布的光伏领域能耗、能效强制性国家标准进入实施准备阶段，市场对于落后产能退出、产业链盈利修复的预期有所升温。 部分产业链环节的价格也一度回暖，多晶硅、硅片、电池片等产品出现阶段性涨价。不过，这一趋势尚未顺畅传导至整个产业链，部分产品价格随后再度承压。 据TrendForce数据，9月上旬头部企业TOPCon组件报价约为0.70元/W—0.72元/W，但实际成交有限，终端对于高价组件的接受程度仍然偏低。

同期，硅片、电池片价格仍面临下行压力。 这意味着，部分环节的报价回升，并不等于全产业链盈利能力已经改善。对于下游制造企业而言，如果原材料涨价无法向终端传导，利润空间还可能受到挤压。 与此同时，更严格的能效和能耗要求，也在影响企业的产品布局和市场预期。 某BC组件业内人士告诉时代周报记者，今年上半年国央企光伏组件招投标中，高效率标段占比明显提升，采购端对产品效率的要求正在提高。该人士预计，随着相关强制性标准正式实施，2027年行业出清效果有望更加明显，低效率产品的市场空间可能进一步收窄。

政策预期和阶段性涨价，尚未带来板块普涨。除立新能源外，鹿山新材（603051.SH）、金辰股份（603396.SH）、芯能科技（603105.SH）三季度分别上涨33.44%、28.99%、24.09%；另一端，固德威（688390.SH）、石英股份（603688.SH）、阳光电源（300274.SZ）、禾望电气（603063.SH）分别下跌49.65%、48.25%、46.61%、46.00%。

一净利大增股价涨超四成，一增收不增利股价跌逾五成 板块整体承压之下，涨幅第一和跌幅第一的两家公司，呈现出不同的业务结构和盈利变化。 2026年三季度累计上涨43.90%的立新能源，上半年业绩实现较快增长。2026年上半年，公司实现营业收入6.44亿元，同比增长29.75%；归母净利润7302.39万元，同比增长715.75%。 不过，立新能源是从事风力发电、光伏发电项目投资、开发、建设和运营的国有控股新能源上市公司，其并非传统光伏制造企业，业绩增长也不完全来自光伏。

公司表示，上半年营收增长主要系新增投产的风电及独立储能项目带来上网电量增加。利润增长则主要受到两方面因素带动：一是联营企业新疆华电天山发电有限公司所属“疆电外送”三通道发电项目陆续并网投运，带来的投资收益增加；二是新能源补贴回款较上年同期增加，致使信用减值损失减少。 另一端，三季度累计下跌51.09%的艾罗能源，则呈现出增收不增利的情况。 2026年上半年，艾罗能源实现营业收入31.54亿元，同比增长74.59%，海外业务占比超过98%。

但收入增长没有同步转化为利润。上半年，艾罗能源归母净利润亏损3513.21万元，同比由盈转亏；综合毛利率由去年同期的33.57%下降至27.95%，下降5.62个百分点。 公司表示，新增市场产品售价相对较低，同时受到原材料价格上涨、出口退税率降低及汇率波动等因素影响，盈利能力承压。 股价承压之际，艾罗能源披露了控股股东增持计划。根据公司8月28日披露的公告，控股股东、实际控制人兼董事长、总经理李新富拟自公告披露日起6个月内增持公司股份，增持金额不低于2000万元、不超过3000万元。

四季度或仍处“熬底期”，真正拐点还有多远？ 三季度，部分产业链环节价格一度回升，但涨价的持续性、实际成交情况，以及能否转化为盈利改善，仍需观察。真正的产能出清也需要时间，不同环节的进度存在差异。 国家注册审核员、广东更佳昊国际认证有限公司总经理李锦堤向时代周报记者表示，目前硅料环节去产能压力较大，但出清信号也相对明确。如果后续减产进一步兑现，价格企稳的可能性将有所提高；相比之下，硅片和电池片环节处于“被动跟随”状态；

组件环节则出清最慢。 李锦堤预计，硅料有望在2027年上半年完成阶段性整合，相关能耗、能效新国标实施后，产业链出清有望进一步加速；组件环节所需时间可能更长，或延续至2028年。 金阳新能源总裁何双权此前向时代周报记者表示，真正完成产业出清或要等到2028年。在他看来，判断行业是否迎来拐点，不能只看停产产能规模，更重要的是企业能否恢复盈利能力。 对于四季度，受访人士整体仍保持谨慎。 “四季度的核心不是‘等涨价’，而是用标准化体系管住现金流和库存——这比赌价格反弹更可靠。

”李锦堤表示。 科方得咨询机构负责人张新原向时代周报记者表示，四季度光伏价格和供需关系预计不会出现根本性改善，行业整体仍处于“熬底”阶段。如果硅料出现实质性减产，价格存在企稳可能；海外产能占比较高的组件、电池企业，盈利韧性可能相对较强；逆变器及部分辅材环节的竞争格局，或优于硅料、硅片、电池片和组件等主要制造环节。 （文章来源：时代周报）

国庆假期后港股首个交易日，受港股通暂停交易形成的流动性真空影响，港股通创新药板块集体回调，公募重仓标的普遍下挫。 在基金经理看来，南向资金缺位带来的下跌存在明显失真，随着南向资金恢复交易，行情有望回归基本面。而10月下旬的欧洲肿瘤内科学会（ESMO）将迎来国产创新药临床成果集中释放，叠加出海逻辑持续强化，医药板块的慢牛格局确定性较高。 短期疲弱或因港股通资金缺位 10月2日，港股国庆假期首个交易日，避险情绪陡然升温，恒生指数收跌2.6%，恒生科技指数跌2.26%，恒生医疗保健指数跌幅更达2.87%。

券商中国记者注意到，南向资金持仓比例较高的品种整体走势疲弱，港股通名单内的创新药跌幅主要指向公募基金重仓股：诺诚健华跌7.84%，派格生物跌7.10%，君实生物跌6.37%，百济神州跌5.86%，荣昌生物跌5.45%，再鼎医药跌4.80%，港股通个股交易额较假期前显著缩水。 业内人士认为，假期港股市场走弱或与流动性有关。港股通内的创新药公司较大程度上依赖内地资金，尤其是港股通资金；当前正值国庆假期，港股通暂停交易期间，相关公司成交量骤减，叠加外围市场避险情绪抬头，港股创新药假期首个交易日表现疲弱。

正因为这类公司对南向资金的依赖度更高，港股通股票在假期中的异动，在许多基金经理眼中往往带有失真效应。当前中国创新药产业叙事向好、景气度持续抬升，不少业内人士判断，待流动性恢复之后，板块走势将回归常态。 此外，创新药竞争力和商业化与全球学术大会紧密相关，医药基金经理眼中的创新药走势往往带有事件驱动性质，而当前正处于新一轮事件驱动的窗口期。 券商中国记者注意到，一年一度的欧洲肿瘤内科学会（ESMO）今年将于10月23日至27日启幕。

数据显示，即将召开的2026年ESMO大会将体现出中国医药研发力量，将披露28项由中国主导或深度参与的突破性临床研究（LBA），其中4项入选全体大会口头汇报，占比达三分之一。药品板块中，29项LBA试验药物由国内药企原研或合作开发，覆盖ADC、双抗及EGFR-TKI耐药NSCLC等多个前沿方向。 看好创新药订单兑现行情 对于四季度的创新药投资，不少基金经理认为整体处于慢牛行情，且10月份或迎来密集催化。

南方基金认为，创新药进入国际学术会议密集催化阶段，中国药物将在10月ESMO大会上披露多项双抗、ADC及小分子产品进展，涉及肺癌、乳腺癌和胃癌等主要适应症。部分免疫治疗项目正在向既往治疗耐药患者及更前线治疗推进，后期临床研究和全球多中心试验持续增加。中国创新药凭借疗效差异化扩大国际合作，并逐步从授权交易走向海外产品收入。 在南方基金看来，创新药赛道两大细分方向值得重点追踪，自免及慢病业务正在扩大商业化基础。

国内生物药服务商由研发、开发向商业化生产延伸，前端项目积累正在转成后端生产订单；部分海外同行受到签单节奏和生产履约问题影响，客户对交付稳定性更加重视。一体化服务、生产效率和项目转化能力或有助于中国供应商提升份额，也为港股CXO长期盈利提供一定支撑。 鹏华基金权益投资一部基金经理李建国认为，未来两年医药板块有望走出慢牛行情。过去三至五年，医药板块波动显著，核心源于国内医药政策持续调整。自2015年尤其是2018年以来，国内医药政策改革节奏加快，用十年时间完成了发达国家三四十年的改革进程，也造成了板块阶段性剧烈波动。

目前国内医药政策体系已逐步成熟，与发达国家接轨，后续政策端扰动将明显趋缓。 在增长逻辑上，医药板块核心驱动力正迎来切换。过去行业增长主要依靠医保体系扩容，而当前多数药企积极布局出海业务，未来行业增长动力将逐步由医保驱动转向全球化出海驱动，一批具备出海能力的药企有望持续突围。 李建国表示，A股、H股绝大多数创新药企业以me-too模式研发，跟随海外成熟技术路径，整体风险可控。80%—90%的创新药企，投资核心要看企业过往业绩、研发兑现能力与公司治理水平，结合胜率与赔率综合研判投资价值。

他补充，市场中约10%的first-in-class源头创新企业，需从分子机制（MOA）维度研判靶点研发胜率，若无清晰技术逻辑，研发成功率相对有限。整体而言，多数医药企业的投资判断，仍可依托基本面通用维度展开。 （文章来源：券商中国）

行业和个股间显著的结构性分化构成了今年三季度A股生物医药行情的底色。 据Choice数据，第三季度以来，上证指数下跌6.16%，深证成指下跌20.47%，创业板指下跌27.80%。同期，申万医药生物指数逆势上涨10.12%，成为市场中的亮点。不过，医药板块内部涨幅并不均衡。创新药及医疗研发外包（CXO）、生物制品等方向领涨，中药、化学制药等板块涨幅明显靠后，结构性分化贯穿始终。 个股两端分化更为突出。

据Choice数据，截至9月30日收盘，近岸蛋白（688137.SH）自7月1日以来累计上涨345.53%，五洲医疗（301234.SZ）累计上涨312.44%，双双位居医药生物行业涨幅榜前列；另一端，华兰股份（301093.SZ）同期下跌39.49%，居行业后端。 行业涨跌分化的背后，是产业景气度与政策预期的双重催化。今年以来，创新药对外授权（BD）交易快速增长，叠加《医药工业发展“十五五”规划》出台，创新药、CXO等赛道热度持续升温。

与之相对的是，仿制药企及中小原料药企加速出清。从个股表现看，当前医药板块更多是二级市场对预期的押注，尚未完全转化为已落地的实质业绩。 业内人士同样指出，医药板块内部存量博弈特征明显。政策预期驱动资金持续向有政策催化、有出海预期的赛道集中，而缺乏远期定价逻辑的板块则可能被边缘化。 9月29日，时代周报记者分别致电致函近岸蛋白投资者热线、五洲医疗、华兰股份董秘办，就股价异动、业务情况等问题进行采访，上述公司皆表示不方便口头进行回应。

截至发稿，采访函亦未获回复。 创新药出海与利润修复支撑医药行情，CXO 领涨传统制药承压 据Choice数据，三季度申万医药生物逆势上涨10.12%，在大盘普跌的情况下走出独立行情。 图片来源：Choice 医药板块逆势上涨的动力，首先来自创新药产业链景气度的持续兑现。国家药监局9月14日披露，2026年1—8月，国内创新药对外授权交易总额突破1200亿美元，同比增长36%，已接近2025年全年规模。

其次，行业利润端明显修复。中银国际证券9月发布研报显示，2026年上半年申万医药板块实现营业收入1.26万亿元，同比增长2.21%；扣非归母净利润986.71亿元，同比增长18.85%。营收小幅增长而扣非净利润增速接近两成，显示行业上半年边际改善明显，利润端修复成为医药板块逆势上行的重要支撑。 不过，板块整体景气度抬升并未均匀辐射到各细分行业。上述研报显示，CXO板块二季度实现营收325.32亿元，同比增长27.73%；

扣非归母净利润77.37亿元，同比增长66.34%。相比之下，制药板块二季度营收同比下降1.52%，传统化药企业仍面临集采续约、医保谈判降价等压力。 这一差距也反映到了盘面上，申万医药生物行业指数显示，CXO三季度以来累计上涨32.46%；而体外诊断，中药，化学制药板块区间涨幅分别仅为9.45%，5.96%，2.79%，低于行业整体涨幅。 与此同时，政策端的落地进一步加剧了这一分化。9月18日，工信部等十部门联合印发《医药工业发展“十五五”规划》，提出到2030年规模以上医药工业企业营业收入超过3.5万亿元，创新药产业规模年均增速达到20%以上，首创新药占全球比例达到25%以上，并提出加快人工智能、量子计算、超级计算等新技术赋能药物研发。

9月29日，上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林向时代周报记者表示，上述规划本质上是政策端推动的一场从制药大国向制药强国的资源重组。在存量博弈下，资金会持续向有政策催化、有出海预期的创新药、CXO等方向集中，而传统仿制药和流通等缺乏远期定价逻辑的板块则可能被边缘化。 金春林同时提醒，创新药并非没有风险，其内部也会分化，关键取决于管线中FIC/BIC的真实含金量、全球化授权或自主出海的兑现能力，以及现金流自给能力。

跨界并购与概念叙事拉动股价，业绩兑现决定估值持续性 从个股的涨跌来看，目前医药板块更多是二级市场对于预期的押注，尚未转化为已落地的实质业绩。 据Choice数据，五洲医疗第三季度以来大涨312.44%，位居医药板块前列。然而五洲医疗的亮眼表现并非来自其医药主业，而是来自跨界电机控制芯片领域的战略决策。 7月21日晚间，五洲医疗披露重大资产重组预案，拟通过发行股份及支付现金的方式，收购旋智电子科技（上海）有限公司100%股权。

复牌后，公司股价自7月22日至7月27日连续录得4个“20CM”涨停，区间累计涨幅107.35%，股价实现翻倍。 不过从基本面看，今年上半年公司主业出现修复。公司营业收入2.03亿元，同比下降6.40%；归母净利润1536.34万元，同比增长46.11%，结束了此前连续三年业绩下滑的态势。对于业绩修复的原因，公司解释主要由于核心产品毛利率提升，同时产品结构优化，降低了低毛利业务的占比。 公众对于公司跨界的预期以及主业基本面的改善构成了五洲医疗三季度股价的大幅上涨。

但值得注意的是，五洲医疗的收购方案尚未正式落地，本身仍存在大量不确定性。换言之，三季度里上涨的股价，定价的是一份尚未落地的预案。股价能否顺利兑现，仍要看并购能否顺利推进以及整合效果是否符合预期。 与五洲医疗不同，近岸蛋白的上涨，更多来自概念和政策利好的助推。 8月19日，默沙东与Moderna联合宣布，双方合作的个性化mRNA癌症疫苗III期临床取得阳性结果，为全球首个取得III期阳性结果的mRNA癌症疗法。

A股mRNA概念应声引爆，被称为“mRNA原料酶第一股”的近岸蛋白8月20日、21日连续涨停。 9月18日，《医药工业发展“十五五”规划》正式发布，将mRNA疫苗写入新型疫苗方向，为这一概念再添政策想象。自政策发布以来，近岸蛋白区间涨幅已达60.79%。 但从基本面来看，近岸蛋白的业绩状况并不理想。2024年、2025年，公司归母净利润分别亏损约5442万元、7778万元，亏损逐年扩大；2026年上半年，归母净利润仍亏损2920.45万元，同比增亏。

募投项目方面，“诊断核心原料及创新诊断试剂产业化项目”与“研发中心建设项目”均延期至2027年9月，截至6月30日累计投入进度分别仅为22.41%和13.17%。 股价与基本面的背离，概念与业绩之间的落差，构成了近岸蛋白此轮上涨的核心矛盾。若后续业绩无法改善，估值回调的压力将不容忽视。 华兰股份三季度的下跌，则折射出市场对于公司转型预期的落空。据Choice数据，三季度以来，公司股价累计下跌39.49%。

华兰股份是一家以药用胶塞为主业的药包材企业。自2025年9月起，公司通过设立全资子公司海南灵擎数智医药科技有限公司（下称“灵擎数智”）密集布局AI制药。截至目前，公司已累计向灵擎数智增资至5亿元，并通过灵擎数智参股多家AI制药企业。 AI制药叙事一度将股价推上高位。2025年9月底至2026年6月底，华兰股份区间涨幅超过200%。然而，随着中报披露以及第二大股东瑞众人寿保险有限责任公司（下称“瑞众人寿”）宣布减持，三季度公司股价应声下跌。

具体来看，2026年上半年，华兰股份实现营业收入2.98亿元，同比下降3.47%；归母净利润767.26万元，同比下降82.46%；扣非净利润亏损182.82万元，同比下降105.25%，由盈转亏。半年报同时披露，AI医药业务目前仍处前期布局及投入阶段。公司基本面走低，以及斥重金投入近一年的AI医药业务仍未转化为实质业绩，二级市场对公司的预期随之降温。 此外，第二大股东瑞众人寿的减持，进一步动摇了投资者信心。

9月23日晚间，华兰股份公告披露，持股16.41%的瑞众人寿计划自2026年10月23日至2027年1月22日，通过集中竞价及大宗交易方式合计减持不超过639.09万股，占公司剔除回购专用账户后总股本的3.00%。次日，公司股价大跌8.72%，报67.75元。 在行业景气度与政策催化下，生物医药企业纷纷向创新药、AI制药等方向转型，但二级市场的估值不能只靠预期和概念支撑。中泰证券9月研报指出，从基本面看，创新药及产业链仍是当前医药板块中产业趋势最明确、最具成长空间的子行业，但在前期涨幅扩大后，行情驱动力将从估值修复逐步切换至订单、临床数据和商业化兑现。

（文章来源：时代周报）

9月30日，国家统计局公布9月PMI（采购经理指数）数据。 9月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.7%，比上月上升0.3个、1.2个和1.2个百分点，经济景气水平有所回升。 图片来源：国家医保局 从行业看，农副食品加工、医药等行业生产指数和新订单指数均高于55.0%，相关企业产需释放较快。 价格方面，受近期国际大宗商品价格上涨、部分行业需求增加等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均连续两个月回升，制造业市场价格总体水平上涨明显。

制造业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为60.8%和54.0%，比上月上升4.2个和3.6个百分点。 国产创新药进入商业化兑现阶段 近期，A股医药板块表现活跃，从中报披露的情况看，创新药板块的二季度营收同比增长51.3%。医药产业二、三季度的市场供需情况如何？与之前相比，有哪些变化？ 中信证券医疗健康产业首席分析师陈竹在接受《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）微信采访时指出，从今年的行业板块中报来看，创新药呈现出非常亮眼的增长态势，这也印证了医药行业相应PMI维持在高景气度区间的表现。

具体来看，主要有以下几个方面的原因： 第一，国产创新药正从过去的“数据好”阶段，转变为商业化兑现阶段。今年最具代表性的案例包括：信达生物的玛仕度肽、科伦博泰的SKB264（芦康沙妥珠单抗），以及百利天恒全球首创的双抗ADC（抗体偶联药物）等。这些产品今年均有新进展：百利天恒双抗ADC为首次获批，另两款分别有新规格、新适应证获批。尽管部分产品尚未完整覆盖整个半年销售周期，但这些重磅品种的落地，构成了今年上半年医药工业数据增长的坚实基础。

第二，CDMO（合同定制研发生产机构）板块同样表现突出。药明康德今年的业绩与市值双双创下历史新高。在接近千亿美元的全球减肥药市场中，中国在原料药供给环节几乎处于垄断地位，药明康德、凯莱英、康龙化成等企业包揽了绝大部分产能。这些龙头公司今年订单的高景气度，也在一定程度上支撑了医药行业PMI的表现。 未来3到5年将迎来持续高景气度周期 如何看后续的医药板块走势？ 展望未来，陈竹告诉每经记者，从新药研发到生产制造，未来的药物正朝着复杂化分子的方向发展，这进一步凸显了中国在生物医药制造领域的实力与优势。

变化在于，随着中国企业在复杂靶点和复杂制造工艺方面能力的提升，以及创新药的需求扩张，其全球订单将持续增长。同时，国家医保局也在积极支持创新药的定价与支付机制改革，今年11月的国家医保谈判结果值得期待。在国内支付环境改善、国际市场需求增加的双重驱动下，预计未来3到5年，国内以创新为驱动的相关板块——无论是创新药还是CDMO——都将迎来持续的高景气度周期，并保持较快增长。 近日，《医药工业发展“十五五”规划》提到，加快人工智能、量子计算、超级计算、计算医学等新技术赋能药物研发，探索超限制造、太空制药、生物制造等药械生产新模式。

这一规划的发布将对未来五年的医药产业格局产生哪些影响？ 陈竹认为，从未来五年的产业格局来看，影响最为深远的变化将体现在研发模式与研发需求的转变上，其中最核心的增量方向包括三大板块：脑机接口、AI（人工智能）制药，以及当前发展势头正盛的创新药。这三大领域将获得政策与产业层面最大的支持。 （文章来源：每日经济新闻）

截至2026年9月30日 10:40，沪深300医药卫生指数(000913)强势上涨2.14%，成分股科伦药业上涨4.87%，智飞生物上涨3.82%，药明康德上涨3.14%，爱美客，万泰生物等个股跟涨。（以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意） 值得注意的是，该基金跟踪的沪深300医药卫生指数估值处于历史低位，最新市净率PB为3.26倍，低于指数近5年84.82%以上的时间，估值性价比突出。 医药ETF易方达(512010)紧密跟踪沪深300医药卫生指数，为反映沪深300指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将沪深300指数300只样本按行业分类标准分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业。

沪深300行业指数系列分别以进入各一级、二级、三级、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成沪深300行业指数。 数据显示，截至2026年8月31日，沪深300医药卫生指数(000913)前十大权重股分别为药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗、科伦药业、云南白药、新和成、爱尔眼科、片仔癀、复星医药，前十大权重股合计占比86.08%。（以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意） 医药ETF易方达(512010)，场外联接(易方达沪深300医药ETF联接A：001344；

易方达沪深300医药ETF联接C：007883)。 （文章来源：界面新闻）

截至2026年09月21日 10:05，医药ETF易方达（512010）上涨2.68%，报0.383元，盘中最高触及0.383元，最低下探0.375元，成交额达2.14亿元。 医药板块今日延续强势，核心催化来自以下几个方面。首先，创新药BD交易持续繁荣，国产创新药通过授权出海加速走向全球，重磅管线的里程碑付款逐步兑现，市场对创新药企盈利能力的重估成为板块上行的核心动力。其次，AI制药与CRO概念反复走强，诺禾致源20cm涨停，港股创新药概念持续走高，昭衍新药涨超5%、药明康德涨超3%，CXO龙头与创新药企形成共振。

再次，化学制药板块短线拉升，新华制药涨停，哈药股份、华纳药厂、仟源医药等纷纷走高，低估值医药标的获得资金关注。此外，政策端持续加码，《医药工业发展"十五五"规划》明确支持创新药研发，叠加创业板指涨幅扩大至1.5%、医药医疗方向涨幅居前，医药板块的估值修复行情有望延续。 机构认为，申万宏源证券在医药行业周报中指出，三季报披露临近，建议关注持续高景气的创新药及其产业链，业绩确定性强的龙头公司有望获得资金青睐。

华源证券亦表示，以ADC为代表的新一代创新管线进入收获期，创新药与CXO板块的成长动能依然强劲。 关联产品：医药ETF易方达（512010）

截至2026年9月21日 09:41，沪深300医药卫生指数(000913)强势上涨2.23%，成分股百利天恒上涨5.16%，科伦药业上涨4.70%，药明康德上涨3.76%，恒瑞医药，复星医药等个股跟涨。（以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意） 值得注意的是，该基金跟踪的沪深300医药卫生指数估值处于历史低位，最新市净率PB为3.24倍，低于指数近5年86.87%以上的时间，估值性价比突出。

医药ETF易方达(512010)紧密跟踪沪深300医药卫生指数，为反映沪深300指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将沪深300指数300只样本按行业分类标准分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业。沪深300行业指数系列分别以进入各一级、二级、三级、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成沪深300行业指数。 数据显示，截至2026年8月31日，沪深300医药卫生指数(000913)前十大权重股分别为药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗、科伦药业、云南白药、新和成、爱尔眼科、片仔癀、复星医药，前十大权重股合计占比86.08%。

（以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意） 医药ETF易方达(512010)，场外联接(易方达沪深300医药ETF联接A：001344；易方达沪深300医药ETF联接C：007883)。 （文章来源：界面新闻）

前三季度ETF资金流向全揭秘，谁在被抛弃，谁在被抢筹？ ETF资金净流入额排行榜前十 数据来源：Wind，截至9月30日 半导体相关ETF获资金青睐 Wind数据显示，截至9月30日，今年以来，全市场ETF资金合计净流出额达9635.59亿元。沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、中证1000ETF等宽基ETF净流出额居前。 不过，仍有不少ETF逆势“吸金”。其中，多只半导体行业ETF获资金大幅加仓。

科创半导体ETF华夏今年以来获442.39亿元资金净流入，成为前三季度ETF“吸金王”。半导体设备ETF国泰净流入额高达289.32亿元，位列全部ETF中第四名。半导体设备ETF易方达、半导体设备ETF广发、科创半导体设备ETF华泰柏瑞净流入额也均超过100亿元。 另外，通信、电网设备、卫星等行业，也均有相关行业ETF大幅“吸金”，如通信ETF国泰、电网设备ETF华夏、卫星ETF永赢等。 黄金ETF配置热情高涨 在避险情绪升温的背景下，资金对黄金的配置热情持续高涨，前三季度多只黄金ETF显著“吸金”。

黄金ETF华安获194.86亿元资金净流入，黄金ETF国泰获106.71亿元资金净流入。整体来看，全部商品型ETF合计资金净流入额达692.83亿元。 债券型ETF整体获近2000亿元资金净流入，城投债ETF海富通、短融ETF海富通净流入额均超200亿元，公司债ETF易方达、30年国债ETF鹏扬、信用债ETF华夏、可转债ETF博时资金净流入额均超过100亿元。 此外，跨境ETF合计资金净流出526.53亿元，货币型ETF合计资金净流入476.46亿元。

短期杠铃策略预计仍将占优 展望后市，招商基金表示，当前市场对美联储加息预期定价已较为充分，加之前期融资额下降，以及潜在稳市力量的支持，市场大幅下行风险有限，但上行空间的打开仍需增量产业增长预期催化，后续指数预计仍以震荡格局为主。短期杠铃策略预计仍将占优，关注大金融等稳定风格，以及科技成长方向。 华夏基金表示，当下的市场处在“政策托底+盈利修复+科技主线”的组合里。在全球流动性收缩和估值承压的背景下，或可寻找结构性机会，通过加仓订单和盈利能够兑现的绩优方向抵御外部不确定性。

无论从过往的历史数据，还是从机构观点来看，国庆假期后的行情或许不用太悲观。 （文章来源：中国证券报）

深圳即将迎来一场“芯潮”，2026湾区半导体产业生态博览会（以下简称“湾芯展”）将于10月14日在深圳会展中心拉开帷幕。半导体产业力量的集聚，既凸显深圳作为半导体产业高地的位置，更被视为把脉中国“造芯”硬核实力的重要风向标。 参展商数量预计超千家 组委会公开信息显示，本届湾芯展以“芯向未来智创生态”为主题，展览面积超7万平方米，将有逾千家半导体产业链上下游企业参展，包括中微公司、北方华创、新凯来、中国电科、联讯仪器、中科飞测、KE、拓荆科技、大族半导体、上海微电子、方正微电子、华润微电子、华海清科、微导纳米、奕斯伟、汇川技术、江丰电子等国内外众多知名企业。

展会重点聚焦晶圆制造、化合物半导体、先进封装、IC设计/AI基础设施四大产业链环节，贯通“设计—制造—封装—系统—应用”的产业体系。同期举办湾区集成电路科学技术大会，配套举行40多场高规格前沿论坛。 其中，作为本届展会规模最大的核心板块之一，晶圆制造展区将集中呈现半导体设备、材料、核心零部件、检测量测、厂务系统、自动化及智能制造解决方案，构建覆盖制造关键环节的专业展示矩阵。 化合物半导体展区面向功率电子、新能源汽车、数据中心、智能电网等市场，集中展示SiC、GaN及超宽禁带半导体从衬底、外延、器件制造到模块封装的技术进展。

先进封装展区则集中呈现Chiplet、2.5D/3D封装、晶圆级封装及封装设备材料等技术，进一步释放芯片性能与系统集成潜力。 湾芯展创立于2024年，迄今已成功举办两届。在去年10月举行的2025湾芯展上，共有全球20多个国家和地区的600多家企业参展，集中发布年度新品数约2500件。 算力需求狂飙背景下自主创新提速 当前，中国正处于智能算力爆发的黄金窗口期。中国信息通信研究院发布的《先进计算暨算力发展指数蓝皮书（2025年）》指出，近8年我国算力规模年均增长48%，数字经济年均增速13.7%，均高于全球平均水平，算力已成为数字经济发展的核心生产要素和关键驱动力。

国际数据公司（IDC）与浪潮信息联合发布的《2026年中国人工智能计算力发展评估报告》预计，智能体数量与Token消耗的快速增长，正带动算力需求持续攀升。2026年中国智能算力规模预计达到2576.5 EFLOPS，同比增长87.9%，到2030年将进一步达到10524.3 EFLOPS。 需求狂飙的背景下，算力基础设施建设如火如荼。AI加速芯片、通用算力芯片、存储芯片、网络互联芯片、端侧芯片等被视为支撑算力基础设施高效运转的“算力心脏”。

其中以GPU（图形处理器）、ASIC（专用集成电路）、NPU（神经网络处理器）、TPU（张量处理器）等为代表的AI加速芯片占据最核心位置。 在AI 加速芯片这个战场上，国产力量正加速崛起，国产AI芯片出货量的上升趋势被多家市场研究机构看好。来源于IDC的报告显示，2025年中国市场AI加速卡总出货量约为400万张，中国厂商合计出货约165万张，占总市场约41%。华为昇腾、阿里平头哥、百度昆仑芯、寒武纪等中国厂商是当中的佼佼者，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技等“国产GPU四小龙”也崭露头角。

与此同时，在存储芯片市场，长鑫科技、长江存储分别在DRAM、闪存市场取得长足进步。市场研究机构Counterpoint Research报告显示，2026年第二季度，按NAND闪存出货量计算，长江存储以14%的市场份额，首次进入全球NAND闪存市场的前三名，仅次于三星、SK海力士。 推动半导体产业与AI基础设施深度融合 摩元智库首席分析师顾正书此前接受深圳商报·读创客户端记者采访时指出，随着本土大模型研发、云服务及智算中心建设的爆发，国内市场对于本土 AI 芯片的真实需求在2026年大幅飙升，这种供需失衡导致了高达40%的供给缺口。

“目前，客户和业务不是问题，但能否拿到产能和出货，才是关键问题。”顾正书建议国产芯片企业还需在技术和产品、系统能效、生态与应用场景等方面持续发力。 芯片市场格局的风云变幻，从单一产品的技术突破，到系统协同创新的集体发力，这些都有望在本届湾芯展上寻到踪迹。 以备受关注的AI芯片发展为例，本届湾芯展通过“AIE AI基础设施产业生态展”“AI+3D IC先进封装创新专区”等板块，精准对接供需两端。 据了解，与传统半导体专业展会相比较，AIE AI基础设施产业生态展定位为“把AI算力从芯片到应用的全链条摆在同一个展台上”，通过将产业链延伸至AI芯片、智算硬件、算力集群、高速互联、数据中心、大模型及行业应用，让晶圆制造与快速增长的算力需求、应用场景实现更紧密的连接。

展会期间举行的主题论坛中，伴随推理需求崛起带来的算力架构变革，也是热点话题之一。主办方将邀请智算中心运营方、大模型企业、芯片厂商同台对话，直面部署过程中的真实痛点。 AI算力芯片的规模化落地，不仅依靠芯片设计端的优化，还必须从封装和系统层面寻求突破。本届湾芯展联合硅芯科技打造的“AI+3D IC先进封装创新专区”，是国内首个聚焦AI算力场景的3D IC全链路生态主题专区，将集中展示在Chiplet、CoWoS、HBM等领域的最新技术、产品与解决方案。

“芯力量”首发夯实风向标地位 众多新品首发，也将进一步夯实湾芯展作为行业创新风向标的地位。 今年9月9日，深圳市万里眼技术有限公司发布光全场景测试解决方案，并同步推出110GHz矢量网络分析仪、1.6T网络测试仪与90GHz光调制分析仪三大新品。这是继去年在湾芯展上推出90GHz超高速实时示波器后，该公司在高端测试测量领域的又一次集中发力。 10月4日，记者查阅已公开的湾芯展参展商名录时发现，万里眼公司将携多款新品参展，展示从底层芯片到智算网络的全场景测试解决方案，包括信号与频谱分析仪、矢量信号发生器、矢量网络分析仪、超高速实时示波器等。

已报名参展的中微公司的刻蚀设备已覆盖65纳米到3纳米及更先进工艺，标志着国产设备在先进制程领域的持续突破；华海清科推出的国内首台可量产全自动板级CMP装备，则为先进封装的规模化量产提供了关键支撑。这些中国半导体产业链代表企业在制造端的硬核实力，为国产算力的自主可控奠定了坚实基础。 透过湾芯展这扇窗，国产芯片产业自主创新的生态日渐完备，实现规模化部署的条件正不断成熟。 深圳是我国半导体产业高地，深圳市半导体行业协会发布的《深圳集成电路产业发展研究报告（2025年度）》显示，2025年，深圳集成电路产业销售收入为3610.4亿元，同比增长27.1%，居全国前列。

其中，设计业销售收入达2421.3亿元，同比增长26.5%，占全国集成电路设计产值的29.3%。 作为在深圳举行的专业展会，即将掀开面纱的湾芯展有望持续推动芯片设计、制造、封装、软件、系统、应用等全链条创新要素协同发力，在打通国产算力供需对接“最后一公里”进程中发挥突出作用。 （文章来源：深圳商报·读创）

三季度A股市场风格再平衡过后，今年以来公募“翻倍基”（收益率超100%的基金）数量锐减，由二季度末的246只大幅减少至三季度末的2只。 回溯市场表现可以发现，虽然上半年科技投资带来的丰厚收益依然支撑着公募基金的业绩回报，但在三季度的震荡环境下，调仓择时、回撤控制能力成为了检验业绩持续的“试金石”。 “翻倍基”数量锐减 Wind数据显示，今年前三季度，全市场仅有的两只“翻倍基”均由基金经理杨宗昌管理，分别为易方达供给改革、易方达产业机遇，前三季度收益率分别为115.67%、111.62%。

值得注意的是，三季度这两只基金的回撤都控制在了10%以内，基金经理通过精准择时、及时调仓，使得基金业绩脱颖而出。 2026年前三季度收益率居前的主动权益基金 杨宗昌在9月最新观点中表示，虽然近年宏观环境波动、产业演进节奏变化，不时给资本市场带来较大波动，也给组合管理带来明显挑战，但在投资研究过程中，他持续感受到技术进步、产业升级、中国企业竞争力增强带来的各种投资机会，这是他获取长期收益最重要的信心来源之一，以及整体对股票市场长期收益持乐观态度的原因之一。

“组合管理上，将保持对宏观经济的关注，聚焦于中观行业景气度以及产业结构的变化，在投资上评估这种变化对个股投资价值的影响，动态调整个股的持仓比例。随着研究范围的拓展，期望不断优化组合的行业配置，力争构建风险调整后收益更优的投资组合。”杨宗昌表示。 此外，汇安趋势动力、诺安创新驱动、东方人工智能主题今年前三季度的收益率也保持在90%以上，申万菱信智能驱动、国泰半导体制造精选、财通多策略福鑫、银华集成电路、民生加银聚优精选、前海开源沪港深乐享生活等收益率均超过80%。

不过，前述基金三季度的回撤幅度普遍超过20%，最大回撤幅度超过32%，带来了一定的拖累。 能源、创新药主题基金反弹 ETF方面，中韩半导体ETF华泰柏瑞、科创半导体设备ETF鹏华、科创半导体ETF华夏、科创半导体设备ETF华泰柏瑞，是今年前三季度仅有的累计涨幅超80%的ETF产品。此外，多只半导体设备ETF涨幅超过50%。 另外，能源化工ETF建信、纳指科技ETF景顺、标普油气ETF富国、标普油气ETF嘉实等“后来居上”，三季度涨幅均在20%左右，前三季度累计涨幅达到30%以上。

2026年前三季度涨幅居前的ETF 相同指数ETF仅列举最活跃的一只 创新药板块近期再度活跃，成为市场震荡阶段的又一亮点。 跟踪港股通医疗主题、港股通创新药、恒生生物科技指数的多只ETF，三季度涨幅均在30%以上，招商医药健康产业、华泰柏瑞医疗健康、广发医药精选、前海开源医疗健康等场外主动基金三季度收益率也超过30%。 国泰基金分析，创新药产业趋势持续兑现，对外授权交易（BD）与重磅临床数据催化不断，港股创新药资产近期连续获得资金抱团，A/H共振下，板块热度向A股传导。

此外，政策端对创新药的支持较为明确，支付环境边际改善叠加货币、财政组合拳释放稳增长信号，市场对医药内需与创新的双重预期升温。 节后关注市场成交变化 节前A股市场成交不够活跃，博时基金认为，这显示长假前市场交易意愿不强，保守型资金主动降仓意愿提升，买盘承接力薄弱。 不过，从日历效应来看，国泰基金认为，市场缩量至极限后指数往往易涨难跌，节后能否触发行情反弹值得期待，小盘成长板块弹性占优，但仍需要警惕假期海外市场扰动。

华安基金提示，节后需要重点关注如下变量：一是成交额与市场广度能否同步修复，而不是仅出现指数放量；二是房贷贴息落地后，房地产高频成交和居民中长期信贷是否改善；三是科技与医药行业上市公司的三季报、产业订单以及海外利率环境能否支持成长资产盈利预期继续上修。 如果节后量能恢复、地产数据出现边际改善，同时AI硬件订单、创新药商业化继续兑现，华安基金认为，市场可能从节前的防御状态重新转向景气驱动的结构性行情。

若成交仍维持低位、政策效果尚未反映到数据，海外长端利率继续高位运行，宽基指数更可能延续震荡，行业内部的盈利确定性将继续成为主要定价线索。 基于对市场持续震荡的判断，博时基金建议，均衡配置可能是更好的选择——科技方向，聚焦估值消化较充分、盈利能见度较高的细分领域；底仓层面，红利资产可用于对冲海外流动性波动风险；同时，适度关注黄金与资源品在震荡环境中的对冲价值，整体注重结构而非仓位。 （文章来源：中国证券报）

公募基金前三季度“成绩单”正式揭晓！ 2026年前三季度，A股市场风格经历了从“科技一枝独秀”到“极致再平衡”的剧烈切换：上半年AI、半导体、光模块带动科技板块上涨，三季度遭遇回调，创业板指、科创50双双创下单季历史最大跌幅，医药、红利、周期等低位方向轮动接棒。 Wind数据显示，截至9月30日收盘，上证指数报3842.19点，前三季度累计下跌3.19%；深证成指报12887.62点，下跌4.71%；

创业板指报3135.28点，下跌2.12%；科创50报1530.01点，上涨13.82%，是收益率为正的核心宽基指数。 基金方面，前三季度，万得普通股票型基金指数和万得偏股混合型基金指数增长率分别为3.69%、1.89%。前三季度诞生2只“翻倍基”——易方达供给改革、易方达产业机遇A，收益率分别为115.67%、111.62%，此外共有16只基金收益率超80%。不过，还有近四成基金录得负收益，779只跌超20%，13只跌超40%。

首尾差距超165个百分点。 01、前三季度“翻倍基”2只业绩最高超115% Wind数据显示，截至三季度末，年内共诞生“翻倍基”2只，均由易方达基金杨宗昌管理，分别是易方达供给改革、易方达产业机遇A，前三季度收益率分别为115.67%、111.62%。 紧随其后的是，汇安趋势动力A、诺安创新驱动A、东方人工智能主题A，前三季度收益率均超90%。另外，还有申万菱信智能驱动A、国泰半导体制造精选A、财通多策略福鑫、银华集成电路A、财通匠心优选一年持有A等11只基金收益率超80%。

从持仓特征看，涨幅居前的基金高度集中于以光通信、半导体为代表的科技方向。 ETF方面，中韩半导体ETF华泰柏瑞收益最高，为82.27%。该基金目前是A股市场唯一聚焦韩国半导体赛道的特色产品，重仓了以三星电子、SK海力士为代表的韩国半导体龙头和A股兆易创新、寒武纪等国内半导体核心龙头。 此外，科创半导体设备ETF鹏华、科创半导体ETF华夏、科创半导体设备ETF华泰柏瑞收益率均超80%。收益率居前的ETF多为跟踪围绕半导体细分方向的指数，半导体板块年内走势呈现“过山车”特征：以鹏华科创板半导体材料设备主题ETF为例，上半年涨幅一度超170%，三季度出现调整，回吐了前期涨幅，相关ETF三季度业绩明显回落。

但凭借上半年的巨大涨幅，半导体主题ETF仍占据前三季度业绩榜前列。 QDII基金方面，共13只基金收益率超50%，南方原油A以78.99%的收益率斩获头筹。此外，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF联接A、易方达原油A人民币、建信新兴市场优选A、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF、嘉实原油、华夏移动互联人民币收益率均超70%。 02、首尾差距超165个百分点近四成基金前三季度负收益 与此同时，市场上还有近四成基金前三季度录得负收益。

Wind数据显示，共有5770只基金前三季度收益率为负，其中779只基金跌超20%。 共有13只基金跌幅超40%，其中鹏华制造升级A以-49.73%的跌幅垫底，持仓追溯显示，该基金在不到一年的操作期内历经三轮大面积换仓，从汽车零部件、机器人产业链，到商业航天与光伏，再到AI硬件，持仓节奏与市场轮动方向出现错位。 今年以来，排名靠前的基金普遍集中持仓科技股，超高收益依靠光通信、半导体等细分赛道拉动，收益率排名前十的基金持仓较为同质化。

而从跌幅居前的基金来看，主要集中于三类方向： 一是低碳经济与绿色能源主题，重仓的光伏、储能等板块在三季度持续走弱； 二是互联网与港股科技主题，受港股互联网板块深度回调拖累； 三是虽然聚焦新兴产业与成长风格产品，但重仓时机不对，在三季度科技退潮中损失惨重。整体而言，跌幅居前的基金普遍存在赛道集中度过高、换仓节奏与市场错位的问题，在三季度风格剧烈切换中缺乏防御能力。 03、四季度展望：震荡再平衡，盈利与政策成关键 展望四季度，综合多家机构观点，四季度A股大概率维持震荡格局，风格从极端分化走向再平衡，盈利验证与政策节奏成为影响走势的关键变量。

中欧基金认为，四季度A股将是“盈利验证下的震荡与结构分化”格局。具体而言，指数中枢以震荡为主、中枢或小幅波动，风格由极端分化走向均衡；向上空间的打开，需要盈利与政策的双重确认。 平安基金认为，AI科技主线仍是最大确定性，但需防范风格轮动。分子端看，AI产业仍处于供需共振向上的加速期，北美云厂商继续上调Capex指引，算力基建供不应求延续；科技周期景气度显著占优，半导体景气仍处加速上行。分母端隐忧尚存，海外通胀隐忧依旧，国内货币政策有望维持宽松基调但外部扰动仍有一定掣肘。

汇丰晋信基金表示，三季报将成为四季度验证盈利质量与产业景气的重要窗口，市场关注点有望进一步转向订单兑现、利润率和现金流。三季度以来，高端制造生产保持较快增长，出口延续较强表现，为相关企业收入和盈利提供支撑；工业品价格回升也有望改善部分行业经营状况，企业盈利预计延续结构性修复态势。展望四季度，随着财政支出和债券资金加快使用，设备更新、消费品以旧换新等政策持续实施，相关投资与消费需求有望进一步释放，为高端制造、设备供应及消费相关行业带来业务增量，支持企业盈利逐步改善。

（文章来源：证券时报网）

全球晶圆厂扩产加速向半导体设备环节传导，行业景气已从 “周期修复” 进一步转向 “扩产兑现”。AI 服务器带动 HBM、DRAM 及企业级 SSD 需求快速增长，叠加 3D NAND 高层数堆叠、DRAM 新型架构演进持续推高单位晶圆的设备价值量，全球半导体设备（WFE）市场规模预计由 2025 年约 1165 亿美元升至 2028 年约 2823 亿美元，存储成为需求增长的核心增量。晶圆制造龙头台积电 2026 年设备采购量持续上修，以 2025 年底预估为基准，已从年初的 1.5 倍进一步上调至 1.9 倍，印证先进制程扩产节奏不断加快。

与此同时全球设备供应链紧张态势加剧，据媒体报道，当前半导体制造设备关键零部件交货周期较此前翻倍，部分激光加工设备核心零部件交期长达 40 个月，上游产能扩张滞后于需求爆发，设备交付周期拉长进一步强化行业景气韧性。 国内层面，洁净室作为半导体资本开支的早期环节，是观察国内设备需求的核心前瞻指标，其施工高峰平均领先设备搬入 5-9 个月，与半导体设备需求高度相关。2026 年上半年国内头部洁净室企业半导体相关订单已大幅放量：深桑达 A2026 年上半年新签电子信息领域洁净室订单达 166 亿元，相当于 2025 年全年的 71%，年化增速 41%；

柏诚股份同期半导体洁净室新签订单 45.8 亿元，已超过 2025 年全年规模。参照历史传导规律，预计 2026 年下半年国内半导体设备需求有望加速放量，刻蚀、薄膜沉积、清洗、量检测等核心环节国产化替代空间广阔，国产设备厂商将充分受益于行业扩产与自主可控双重红利。 对于普通投资者而言，半导体设备 ETF（159516）可一键布局半导体设备全产业链，有效分散技术路线与订单节奏差异带来的个股风险，深度受益于 AI 资本开支扩张主线。

操作上建议不宜盲目追涨，短期调整有助于释放交易拥挤与估值压力，更适合围绕业绩兑现能力、逢板块调整时分批布局。此外，看好国产算力与芯片产业链的投资者，也可同步关注科创芯片 ETF（589100）、集成电路 ETF（159546）等相关品种。 风险提示： 投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。 基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。 板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。 文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻）

【市场表现】 沪指早盘震荡拉升，创业板指、深成指高开回落后再度走高。沪深两市半日成交额1.32万亿，较上个交易日放量743亿。截至午盘收盘，沪指涨1.04%，深成指涨1.52%，创业板指涨2.11%。 今日科技板块强势，半导体再度大涨。科创芯片设计ETF（589260）、集成电路ETF（159546）跟踪指数一度涨超5%；科创芯片ETF（589100）、芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）、科创人工智能ETF（589110）跟踪指数一度涨超4%。

【上涨因素分析】 隔夜美股三大指数结束连续调整，纳指上涨1.69%，费城半导体指数延续反弹，AI硬件重新成为市场主线。油价连续回落，10年期美债收益率降至5%以下，前期“油价上涨+长端利率上行”对科技成长板块的压制有所缓解。同时，海外AI数据中心建设和高速互联芯片扩产的产业信息，进一步验证AI基础设施需求仍在延续。国内市场则叠加国产算力、存储扩产和设备材料国产替代预期，推动半导体板块集体走强。 【后市展望】 本轮反弹的关键，不在于美联储已经转向宽松，而在于宏观压力暂时趋稳后，市场重新开始交易AI产业基本面。

只要油价不再快速上行、10年期美债收益率维持在5%以下，半导体、通信、服务器和光互联等AI基础设施方向仍有望获得资金关注。 从产业趋势看：国产算力方面，今年以来模型快速迭代，AI应用场景逐步落地，有望持续带动算力芯片、服务器及相关基础设施需求。存储方面，供需偏紧和价格上涨推动扩产预期不断强化，存储扩产确定性较高、产业动能较强，后续存储龙头上市也可能带来产业链催化。自主可控方面，高端芯片、先进制程设备和关键材料的国产化率仍有较大提升空间，行业长期成长逻辑并未改变。

不过，目前还不能简单判断新一轮全面风险偏好已经开启。美联储后续仍可能继续加息，海外利率风险尚未完全解除；如果油价重新上行、10年期美债收益率再次突破5%，科技板块仍可能面临估值压力。操作上不宜追涨，更适合逢调整分批布局。 综合而言，存储龙头上市叠加存储扩产，半导体设备板块确定性相对更好，有兴趣的投资者可持续关注深度受益的半导体设备ETF（159516）。此外看好国产算力也可以关注科创芯片ETF（589100）、集成电路ETF（159546）等。

（文章来源：每日经济新闻）

“十五五”开局之年，六网纵横交织，协同发力，共同构筑起支撑中国式现代化的“硬脊梁”。六张网，如何织密织牢？怎样向新而行？ “六张网”与我们的生活息息相关 这个国庆，上亿人在路上。你可能不知道，六张“看不见的网”正悄悄托举着你的旅程。 提到中国基建，你第一反应是不是高铁、大桥、超级港口？但现在，中国基建早就不只是“修路搭桥”了！国家正在织一套超级新基建——“六张网”。这六张网，每一张都和我们的生活息息相关。

水网：统筹解决水灾害、水资源、水生态、水环境问题； 新型电网：把越来越多的新能源稳定接入大电网，让绿色电力发得出、送得走、用得稳； 算力网：把全国各地的计算资源连成一张网，可以像拧开水龙头一样，随时随地按需获取算力； 新一代通信网：从6G到卫星互联网，将实现空天地海一体化； 城市地下管网：从“看不见”到“管得住”，燃气、供排水、供热更有保障； 物流网：让分散的通道和枢纽连成网，打通货畅其流的“最后一公里”。

“六张网”建设的背后，是政府和市场的协同发力。政府搭台，企业唱戏，重大工程有人投、关键环节有人管、长期运营有人守。 算力需求火爆 电网建设跟进 “六张网”如何协同赋能？在“东数西算”重要枢纽之一的宁夏中卫，戈壁滩上热火朝天，来自全国各地的企业都来“抢位置”。 究竟火爆到什么程度？在中卫市数据局，记者发现了两张规划图： 6月份刚做好的算力园区规划，空闲地块不到两个月就被订满； 8月份的新图上，新规划的建设区域面积又翻了一倍多。

然而，爆发的需求也带来了新的难题。在一座算力中心的建设现场，负责人告诉记者，现在模块化建设，让建设时间缩短了一半，但是配套变电站的建设进度却无法同步。 算力网电网数据共享 精准供电满足企业需求 不久前，中卫把算力网、电网的负责人请到了一张“桌子”上：谁需要什么、什么时候到位，让不同网的建设节奏“对上表”。 国网宁夏电力中卫供电公司发展策划部主任李俊表示，原计划2028年到2029年还要开工4座330千伏变电站，如今全部提前到2027年。

算力发展到哪，电网覆盖到哪。 整体节奏匹配上了，大家坐在一起，还发现了新的问题。过去，几乎所有算力企业都要求用最高等级的电力设施供电，而实际前期用电较少，一般三到五年才达到峰值。 现在，算力企业将数据处理量与电网共享，电力企业根据实际情况计算用电需求，精准供电。 通信网升级 空心光纤助力高速传输 协同的不仅仅是电网和算力网。许多西部算力枢纽都距离京津冀、长三角等地上千公里，即便是目前最高等级的光纤网络，直连时延也要20毫秒。

面对现在涌进来的大模型训练、AI推理这样对时延要求极高的智算需求，就需要一张更新的通信网。 一条通信光缆，从中间抽出一根细细的光纤，直径不到0.4毫米。把它放大1000倍，可以看到这根细丝的内部，竟然是空心的。管道壁上还嵌入了20根更细的玻璃圆柱，给光信号造出了一条高速通道。这就是下一代通信关键技术——空心光纤。 中国移动宁夏公司算力网络规划总监李小平介绍，空心光纤较传统的实心光缆损耗和传输时延都可以降低30%以上，对于大模型训练的结果就会更优。

现在，算力网建到哪，通信网就同步进行升级改造，为更远距离的高速传输提供技术支撑。 六网交织 提升基础设施支撑力 不久前，国家发展改革委首次建立专门协调机制，将新型电网、算力网、新一代通信网统筹规划，进一步支撑人工智能发展。 现在，“六张网”之间都在相互交织、协同运转：在长江之畔，一条物流网和水网协同发展的水运新通道正穿山而来，既能让三峡枢纽年通过能力几乎翻倍，也能为三峡水库增加一千四百多万立方米的防洪库容。

如今，跨网融合催生了管网智慧运维、绿电交易服务等上千个细分赛道，充分激发全社会的投资活力。六网协同发展正让基础设施的支撑力更强，中国经济向前的底气更足。 （文章来源：央视财经）

清晨的韶关算力园区，服务器风扇昼夜运转；来自汕头海域的海风绿电，顺着跨省跨区的电网脉络直抵算力枢纽，为大模型训练、词元出海提供全程可溯源的零碳电力支撑；台风“美莎克”强降雨侵袭期间，在广西河池的大石山区，一块智能电表连着水位计，水少即抽、水满即停，村民不用再下山开关水泵；而电力与通信网络实现应急资源联动调度，在城市生命线的关键节点筑牢抗灾防线…… 这些过去分属不同行业的场景，如今被一个词串联起来：“六网协同”。

4月28日召开的中共中央政治局会议指出，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。据国家发展改革委测算，2026年“六张网”及相关重点领域投资预计超过7万亿元。 其中，经济总量最大、算力与物流场景最密集的广东，是这场探路的前沿阵地。南方电网广东电网公司（下称“广东电网”）2026年主动布局“六网协同”，预计2026年率先在南方电网区域内建设首批协同试点示范；至2030年，基本建成粤港澳大湾区“六网”协同服务体系，协同模式数量达到20个，大湾区累计建成不少于20个“多站合一”示范标杆。

作为负责广东、广西、云南、贵州、海南五省区供电的电网央企，南方电网在年中工作会议上将“六网”协同列为全局性发力方向。 算电赋能，5毛的电变11块的词元 “六张网”里，目前协同最深入、商业闭环最清晰的，是电网与算力网。 作为能量枢纽的新型电网，正在一步步升级为串联“六网”的“协同调度中枢”，把“六网协同”的规划图纸，扎扎实实变成看得见、用得上的基础设施现实场景。 先看韶关。作为全国一体化算力网络粤港澳大湾区国家枢纽节点的所在地，韶关的做法是“电力先行”——电网规划不再跟着项目跑，而是提前把变电站建到算力片区门口。

截至8月底，南方电网广东韶关供电局已配套投资8.63亿元，新增变电容量1296兆伏安，投产220千伏变电站2座、110千伏变电站4座，还有多座变电站在建，实现“电等产业来”，即便后续集群持续扩容新增机架，电力也能做到随用随接。 在韶关数据中心集群建设现场，浈江、莞韶、白土各算力片区电网配套同步推进，一座座变电站相继投运，打破电网建设与算力项目落地的适配壁垒。 这是电网对算力网的赋能。反过来，算力也在反哺电网。

依托公共算力平台的算法支撑，韶关6000多公里输电线路用上了智能巡检系统，可自动识别起火点、发热点和外力破坏，去年山火高发期提前预警3万余处隐患，省下1.9万次现场特巡。过去靠人翻山越岭巡线，现在算法替人盯梢——“算力赋能电网运维、电力支撑算力发展”不再是一句口号。 汕头，则是将电力直接变成了出口商品。 汕头是“词元出海第一城”，已闯入全球AI算力贸易的最前沿。汕头依托华侨试验区，成为国内首批“来数加工”跨境数据试点，让海外用户的请求经海底光缆直达汕头、在国内完成推理后回传结果，将算力留在国内，服务输出全球。

7月15日完成首单结汇后，日均词元调用量从4月底的1亿次攀升至超百亿次，近60家企业获批入场。 汕头华侨试验区数字产业发展局局长吴长林算过一笔账：国内5毛钱一度电，转化为词元后价值约11元，跃升22倍。 而算力产业对电价和供电可靠性极度敏感，国家数据局已明确，枢纽节点新建算力设施绿电应用占比要达到80%以上，A级数据中心年计划外中断时间不能超过24分钟。 南方电网广东汕头供电局为算力集群搭建“双电源双回路”高可靠供电体系，实现故障毫秒级无感知切换，并配套绿电溯源机制，适配海外数字服务的低碳要求。

中国移动粤东数据中心用电量已跃居全市第二，充足稳定的电力底座，支撑全国首个词元出海全链路闭环场景落地。 从韶关到汕头，广东电网通过电力调度与算力运行数据互通，引导算力负荷优先消纳富余绿电，依托机房分布式储能参与电网调峰，“绿电供算力、算力反哺电网”的双向协同闭环初步成形。 “多站合一”的解题手法 如果说算电协同是数据流与能量流的协同，“多站合一”解决的则是物理空间的重复建设的问题。 在深圳光明区大牛牯山，一座电力防灾减灾综合监测塔近期投运，被称为“电力智慧哨兵”。

它首先是一座防雷塔——能主动诱发上行先导，把雷电精准引向自身，改变传统“先受灾、后处置”的被动防雷模式。深圳今年3月启动“全域组网”，首批规划建设32基综合监测塔。 更值得注意的是它的“一塔多能”：塔体预留5G基站机位，是通信网的接入点；塔上边缘计算网关就地分析数据，是算力网的前端节点；搭载地质灾害监测设备感知地面沉降、边坡位移，服务城市地下管网；塔顶预留无人机机巢，可支撑电力巡检与低空物流，对应物流网；

再挂水文监测设备，又延伸进水网。一次征地、一次建塔、多行业共用，一张点位清单统筹了电网、通信、应急、林业、城管的多方需求。 能量层面的协同更进一步。深圳虚拟电厂管理中心已将1.01万个5G基站的可柔性调节储能资源接入虚拟电厂平台，让原本只耗电的通信基站参与削峰填谷。“电网是通信运行的‘动力源’，通信网则是配网自愈的‘神经线’。”南方电网深圳供电局电力调度控制中心通信管理部副主管丘国良说。 类似的物理融合正在大湾区多点落地。

横琴粤澳深度合作区地下15米、总长22.74公里的综合管廊已平稳运行十余年；广州220千伏棠下变电站在GIS改造腾退的土地上建起数据中心，变电站、数据中心、光伏站、储能站、充电站、5G基站、北斗基站一体化布局，年节电超700万千瓦时，节约用地三到四成，成为目前全国规模最大的“多站合一”示范园区。 7万亿大盘之下，“五个一批”解难题 把视野从广东拉开，“六网协同”并不是广东一省的自选动作，而是“十五五”开局之年国家层面的基础设施战略重构。

单一网络发展到一定阶段，沿原有路径扩张的边际效益递减，跨网协同的系统优化空间开始显现。 而电网联接千家万户、各行各业，被赋予了协同枢纽的角色——南方电网将其概括为“联通多网、赋能多网、测控多网、中试多网”，并提出资源流通、功能互动、价值传导、技术支持四大协同机理。 协同的地基早已打下。2017年，云南昆明在全国首创“共享铁塔”试点；2018年，南方电网与中国铁塔达成战略合作，共享模式在广东、广西、云南、贵州、海南五省区全面铺开。

截至目前，南方电网范围内累计共享杆塔资源超3000座，节约土地近9万平方米，节省建设成本超3亿元。全国范围内，截至2025年底，5G基站总数达483.8万座，清华大学研究者测算，这些基站配储电池若被唤醒，相当于一座“发电能力比三峡大坝还大的潜在虚拟电厂”。 但点状探索可以一事一议，规模复制必须有章可循。从五省区实践看，协同走向纵深至少还要过四道坎：一是安全隔离红线，电网调度控制系统有严格隔离要求，数据互通、光纤共享如何“设施共用、控制隔离”仍需探索；

二是技术耦合机理研究滞后，电磁兼容、雷电防护等关键技术有待攻关；三是成本收益算不清，节地、降碳的综合效益分散在各网独立核算体系里，“看得见效益，算不清账本”；四是规划标准分治，电网归口能源部门、通信归口工信部门，规划各自编制、审批各行其道，根本性障碍要靠顶层设计破除。 南方电网的破题路径，是“五个一批”——研究一批机理课题、实施一批成熟项目、推进一批前期工程、储备一批后续项目、谋划一批长远业务，压茬滚动推进，为顶层设计投石问路。

技术底座也在搭建。南方电网自主研发了国内首个电力物联操作系统“电鸿”，南网科研院与南网科技公司在此基础上推出行业首创的开放式平台化电能表“驭数慧芯”，把电网最末梢的电表升级为“六网”测控节点：在广西河池东兰县坡索村，电表加载“智慧水务”应用后自动感知水位、水满即停，抽水成本下降近七成；在广州黄埔迳下村，“电鸿”场景支撑起智慧乡村的水、电、充电桩统一管理。 机制层面，2025年12月首批发电类虚拟电厂已正式参与南方区域电力现货市场交易，基站储能从“参与调节”走向“参与交易”；

南方电网还在谋划站址资源运营平台，把铁塔、光纤、配电房、充电站整合成可运营的资源池。 “六张网”的协同，核心从来不是“多网相加”，而是让能源流、数据流、物质流在同一套体系里高效流转。 从共享杆塔到智能电表，从电碳算交易到虚拟电厂入市，南方电网正在南方五省区的真实场景里，把技术标准、收益分配机制和跨网交易规则一条条试出来。这些从实践中沉淀的规则与模式，正是“六网协同”从局部经验走向更大范围应用的关键支撑。

（文章来源：21世纪经济报道）

8月3日，A股电网设备、新型电力系统等相关板块掀起涨停潮，相关产品如电网设备ETF广发（159320）、电力ETF广发（159611）等交投活跃，市场热度持续升温。 电力行情背后或是政策与产业需求的双重共振。消息面上，《新型电力系统建设“十五五”规划》8月3日印发，明确未来五年我国电力发展的总体思路，提出到2030年初步建成新型电力系统的战略目标。此前，7月31日，国务院常务会议重点部署扎实推进“六张网”重大基础设施规划建设。

其中，“十五五”时期全国电网固定资产投资将达到5万亿元以上，后续将重点完善电网的新架构。会议同时核准了包括辽宁庄河核电一期在内的四个核电项目，总投资超1700亿元，政策端对电力基础设施建设的支持力度可见一斑，为板块注入了强劲的催化剂。 业内人士表示，政策利好的背后，是我国能源结构转型的迫切现实。当前正值迎峰度夏关键期，华北、华东等多地用电负荷连创历史新高，区域电力供需偏紧，对电网的补强、升级与扩容提出了现实要求。

从中长期视角审视，在“双碳”目标引领下，能源结构转型的逻辑更为坚实。截至2024年底，全国风光装机历史性超越煤电，成为主体电源。然而，新能源出力（发电站实际发出的功率）的波动性使得“时段价值”愈发凸显，即午间电量富余、晚峰可靠容量稀缺。这种系统性矛盾正驱动整个电力体系的深刻变革，电力系统的稀缺品正从单纯的“电量”，转向“可靠容量”“调节能力”与“时间价值”，为产业链带来了系统性的价值重估机遇。 机构表示，制度层面的顶层设计正系统性地重塑电力资产的盈利模式。

过去几年，电力市场化改革持续深化，通过构建“市场发现价格、机制保障投资”的体系，将电能量、容量、调节服务等分开定价。煤电容量电价机制的建立，使其固定成本获得独立回收，盈利底线更为清晰；现货市场的建设则让调峰、调频等辅助服务的价值得以市场化变现；同时，针对新能源与核电的机制电价对冲安排，也为长周期、资本密集型低碳电源建立了投资回报下限。这意味着电力资产的回报模式正从单一电量收入，向叠加容量补偿与辅助服务的多元收入演进，盈利的稳定性和可预测性显著增强。

机构分析指出，当前电力板块的逻辑已愈发凸显。随着“算电协同”被写入政府工作报告，人工智能（AI）算力产业的爆发式增长催生了海量的高可靠性用电需求，这对电力系统的稳定性提出了更高要求，也重塑了电力板块的传统公用事业估值逻辑，其成长属性与防御价值正被市场重新定价。投资者可淡化对短期电价的博弈，转而更关注盈利函数中尾部风险下降、下限更清晰带来的估值修复空间。国家电网规划“十五五”期间电网投资规模较“十四五”大幅增长，特高压、配网升级等核心赛道即将迎来订单释放窗口期，在“新基建”与能源转型的叠加共振下，电力产业链的长期成长逻辑清晰明确。

（文章来源：每日经济新闻）

截至2026年9月29日 10:07，中证小盘500指数下跌0.07%。成分股方面涨跌互现，浙江新能10cm涨停，滨江集团上涨8.72%，丽珠集团上涨7.84%；恒逸石化领跌，海能达、彩虹股份跟跌。 截至9月28日，9月以来已有超过2700家上市公司接待机构调研，数量较8月大幅增加。从被调研公司市值及行业情况看，机构对市值在100亿元以下的小盘股关注度明显升温，对机械设备、电子、基础化工等板块公司更为青睐。

对于相关板块后市投资机遇，业内人士认为，随着特斯拉人形机器人量产加速，具身智能模型有望实现突破并带来投资机会；电子板块建议逢低关注AI算力、存储芯片、光模块及光芯片等产业链环节；基础化工板块进入“击球区”，需求向上将成为重要的边际变量。 东吴策略观点认为，结合“国庆效应”的季节性规律，当前市场已经进入了情绪面的修复期，反弹将持续。若后续AI/宏观层面出现重磅利好，则可以上修反弹的预期。从配置方向上来看，AI硬件即期景气度坚实、远期增长并未证伪，叠加股价调整相对充分，依然是获取超额收益的重要抓手。

数据显示，截至2026年8月31日，中证小盘500指数(000905)前十大权重股分别为源杰科技、长川科技、华虹宏力、华海清科、协创数据、中科飞测、光迅科技、大族激光、赤峰黄金、睿创微纳，前十大权重股合计占比9.83%。 中证500ETF嘉实(159922)紧密跟踪中证小盘500指数，第一大权重行业电子占比超24%，聚焦科技中小盘。 场外投资者还可通过中证500ETF联接基金(070039)一键布局A股中小盘投资机遇。

（文章来源：界面新闻）

消息面上，近期国内染料及上游中间体行情持续走高，“金九银十”纺织备货带动化工染料产业链景气上行。数据显示，自6月低点至今，分散染料报价累计上涨超30%，活性染料涨幅达到55%；核心中间体H酸价格从61元/千克上涨至145元/千克，涨幅高达138%。 国海证券指出，全球化工行业正进入“反内卷”大周期叠加AI需求扩张的双重驱动阶段，碳排放管控政策将抑制高碳行业产能扩张，推动企业自由现金流提升和股息率重估。

同时，AI算力需求带动液冷材料、半导体材料、高频高速PCB及MLCC粉体等细分领域景气上行，铬盐因燃气轮机与SOFC需求增长面临显著供需缺口，预计2028年缺口比例达32%。化工板块景气与估值有望同步修复。 截至2026年9月30日 13:42，化工ETF鹏华(159870)标的指数中证细分化工产业主题指数(000813)强势上涨1.08%，成分股杭氧股份上涨4.83%，三棵树上涨4.35%，浙江龙盛上涨4.21%，博源化工，广东宏大等个股跟涨。

化工ETF鹏华(159870)紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。 数据显示，截至2026年8月31日，中证细分化工产业主题指数(000813)前十大权重股分别为万华化学、盐湖股份、藏格矿业、巨化股份、宝丰能源、天赐材料、卫星化学、荣盛石化、多氟多、东材科技，前十大权重股合计占比42.65%。

化工ETF鹏华(159870)，场外联接(A：014942；C：014943；I：022792)。 （文章来源：界面新闻）

磷化工盘中走强，消息面上，厄尔尼诺叠加地缘局势，全球粮食价格上涨，推动农化产业链走强，磷肥板块活跃，此外，近日包括中国科学院院士欧阳明高在内的多位业内人士表示，未来10年磷酸铁锂电池仍将占据主流。 广发证券指出，2026年秋冬出现“非常强厄尔尼诺”的概率已超过90%，其可能通过扰动东南亚、印度、澳洲及南美降水影响全球粮食供给。若主产区减产逐步兑现，粮价上行弹性值得重点关注，同时种植收益改善有望拉动农药、化肥等农资需求。

截至2026年9月8日 14:54，化工ETF鹏华(159870)强势上涨2.01%，成分股川发龙蟒上涨10.01%，和邦生物上涨10.00%，云天化，兴发集团等个股跟涨。 化工ETF鹏华(159870)紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。

数据显示，截至2026年8月31日，中证细分化工产业主题指数(000813)前十大权重股分别为万华化学、盐湖股份、藏格矿业、巨化股份、宝丰能源、天赐材料、卫星化学、荣盛石化、多氟多、东材科技，前十大权重股合计占比42.65%。 化工ETF鹏华(159870)，场外联接(A：014942；C：014943；I：022792)。